コラム: アジアのディーゼル利益率、中国輸出とロシアの輸出禁止で拮抗

［ローンセストン、オーストラリア、１月３１日 ロイター］ - 中国の精製業者が同地域への輸出を増やしているため、アジアでのディーゼル生産からの利益は減少しているが、欧州によるロシア製精製燃料の禁止が迫っており、状況を一変させる可能性がある。

シンガポールの典型的な製油所でドバイ原油からディーゼルの構成要素であるガソリン1バレルを生産するためのマージン、つまりクラックは月曜日に30.90ドルに下落した。

これは、最近の最高値である1月25日の1バレル当たり38.89ドルからは下がっているが、より重要なのは、中国の精製業者が昨年第4四半期に輸出を増やして以来、亀裂が減少していることである。

ガソリンの利益率は10月18日に第4四半期の最高値となる1バレル当たり46.83ドルに達したが、月曜終値までに34％下落した。

この下落は、経済活動を促進し、精製業者がアジアの精製燃料の高いマージンの一部を獲得できるようにする取り組みの一環として、当局がディーゼルとガソリンの輸出枠を拡大するという中国の政策転換と一致した。

1月18日に発表された公式データによると、中国のディーゼル輸出は12月に2カ月連続で増加し、11月の210万トンから32.8％増の279万トンに達した。

これは日量約67万5,000バレル（bpd）に相当し、2021年3月以来の高水準であり、2022年で最も低かった5月の出荷量29万バレルの2倍以上でもある。

中国のディーゼル輸出の増加により、アジアの他の製油所の輸送用燃料のマージンは低下しているが、2015年からの7年間で1バレル当たり20ドルを超えて取引されていないことから、現在の水準でも歴史的基準に照らして依然として亀裂が高いことは注目に値する。 2021年まで。

市場にとっての問題は、中国が堅調な輸出を維持する中、ディーゼルとガソリンのマージンは今後も後退し続けるのか、それとも2月5日に発効予定の欧州連合（EU）によるロシア精製製品の輸入禁止措置が欧州のバイヤーの競争につながるのかということだ。アジアの貨物向け。

1月の中国の精製燃料輸出は12月よりも減少する可能性が高く、リフィニティブ・オイル・リサーチは116万トンと、12月の279万トンから減少すると評価していることは注目に値する。

月末の貨物が追加されれば、1月の数字は上昇する可能性が高いが、最終的な数字は依然として12月の数字を大きく下回る見通しである。

しかし、中国の精製業者にはまだ十分な輸出枠があり、2月以降は精製製品の出荷が増加する可能性が高い。

中国とインドの精製業者は、シンガポールなどの輸出志向の競合他社よりも利益率が低くても耐えることができる。

安価なロシア産原油の輸入を増やし、投入コストを下げているためだ。

実際問題として、G7諸国によるロシア産原油の価格上限とEUの輸入禁止により、中国とインドの精製業者の収益性は高まっているが、その一方でロシアの原油収入は減少し、貿易の流れの再調整を余儀なくされている。

石油市場は、ロシア産原油をアジアに経路変更することでヨーロッパからの流出を回避することができたが、ロシア製精製製品の損失でこれを再現するのはより難しいかもしれない。

ロシアのディーゼルとガソリンをアジアにルート変更する余地はある程度あるが、輸送コストの上昇とタンカーの利用可能性が制限要因となる可能性が高い。

ロシア製品の潜在的な市場もさらに限定される可能性が高く、アジア最大のディーゼル輸入国であるオーストラリアは、インドや中国の製油所でロシア産原油から作られたディーゼルやガソリンを購入することに依然として喜んでいるものの、ロシア製燃料を購入する可能性は低い。

パキスタン、フィリピン、インドネシアなど一部のアジアの燃料輸入国は喜んでロシア製燃料を購入するかもしれないが、大幅な値引きが必要となるだろう。

さらに可能性が高いのは、EUによるロシア産燃料の禁輸措置の発効に伴い、アジアのディーゼルおよびガソリン市場が逼迫する可能性だ。

この地域の余剰精製能力の多くが中国にあることを考えると、精製マージン、ひいては小売燃料コストの急激な上昇を防ぐために、中国の輸出は増加し、上昇を維持する必要があるだろう。

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トムソンロイター

クライド・ラッセルはロイターのアジア商品・エネルギーコラムニストです。 彼は 33 年間ジャーナリスト兼編集者として、アフリカでの戦争から資源ブームと現在の闘争に至るまであらゆるものを取材してきました。 グラスゴーで生まれ、ヨハネスブルグ、シドニー、シンガポールに住んでおり、現在はタスマニアとアジアを行き来しています。 彼は、特に中国に焦点を当てた商品およびエネルギー市場の動向について執筆しています。 1996 年に金融ジャーナリストになる前、クライドはフランス通信社でアンゴラ、モザンビーク、その他のアフリカのホットスポットでの内戦を取材しました。